本周全球金融市场回顾和下周展望 (4月18日-4月22日, 2022) 本周全球市场回顾: A股: 全面走低，创业板跌幅高于蓝筹股; 成交量下降全球股市: 美股走低，全球市场涨跌互现RMB兑主要货币: 兑美元走弱到6.50，兑其他货币总体走弱黄金和原油: 黄金下跌到1,932美元附近; 原油下跌到102美元附近金属大宗商品: 金属下跌; 螺纹钢和铁矿石下跌; 美国小麦走低，玉米和大豆走高; 马来西亚棕榈油走低 A股: 全面走低，创业板跌幅高于蓝筹股; 成交量下降 日均成交量方面，全面减少，其中创业板成交量减少7%(-8%, -7%, -12%, -19%);中证500减少15%(-6%, 9%, 4%, -15%);上证50减少7%(-4%, 1%, 3%, -32%);沪深300减少12%( 4%, 1%, 2%, -31%)。 总体上，上证日均成交量减少11%到3,696亿(-1%, 5%, -1%, -17%)，深证日均成交量减少13%到4,280亿(-6%, -1%, -4%, -13%) 全球股市: 美股走低，全球市场涨跌互现 RMB兑主要货币: 兑美元走弱到6.50，兑其他货币总体走弱 黄金和原油: 黄金下跌到1,932美元附近; 原油下跌到102美元附近 大宗商品: 金属下跌; 螺纹钢和铁矿石下跌; 美国小麦走低，玉米和大豆走高; 马来西亚棕榈油走低 狸财经本周点评和下周展望:?A股最近9周内第8次下跌，关注消费，投资及货币刺激措施，以及周边环境变化 ?美股走弱，全球市场涨跌互现 ?RMB中期可能震荡走低，建议适当配置保值预期较强的外币资产 ?黄金下跌到1,932美元附近，中期持续看好 ?原油近7周第5次下跌，回到102美元附近，中期需要观察 ?金属大宗商品走低，可能顶峰已过，中期可能走弱;螺纹钢和铁矿石下跌，中期可能走弱; 美国小麦走低，玉米和大豆走高，马来西亚棕榈油下跌，中期需要观察 注: 点评不构成投资参考。 A股最近9周内第8次下跌，关注消费，投资及货币刺激措施，以及周边环境变化 春节后第11周，A股继续下跌，成交量下降. 展望2022, 在zz，yq等背景下，内生和外生的增长动力可能持续衰减，债务压力可能进一步增加，由此驱动, 货币方面，以外汇gz措施为基础保持输入性通胀压力基本可控的前提下，国内货币zc可能进一步放松，宽松的内部资金环境将有利于资产本币计价估值水平提升. 另一方面，从A股当前核心资产估值水平来看，虽然经过了一阶段调整，但结合当前的汇率水平, 增长前景, 和其他主要经济体横向对比来看，总体估值水平仍然较高, 远谈不上便宜. 从主线来看: 1. 进口TD: 在产业升级的背景下会是持续的主题，包括已经成功完成替代的国产产品未来第一阶段非发达国家海外扩张的机会，这里企业重于行业，行业的前提在于非周期，企业的国产替代竞争力，国际化能力和核心竞争力则是关键，比如BDT，医疗设备，客车行业的某些企业。 具备吸引力的估值水平: 中/ 高，非过高 2. 红海中可能坚持到最后的行业寡头: 规模型行业处在寡头瓜分完成前的低利润血拼期，因此企业当前利润较低因而估值较低的情况，这里行业和企业都很重要，行业来看，可持续消费性产品，且具有足够市场容量很重要; 企业来看，龙头规模和竞争中胜出的概率很重要。比如LED行业。 具备吸引力的估值水平: 低 / 中 3. 资源优势型企业: 具备不可替代的自然资源优势。从中期来看，ZG禀赋条件下，自然资源企业在中长期会在经济中发挥重要作用，尤其是面向未来新能源的战略资源企业，随着全球经济格局变化，混合所有制改革推进，这部分企业可以借助优势很容易的通过向产业链下方延伸提高利润水平。 具备吸引力的估值水平: 低 – 值得注意的是，大部分此类企业正处在周期顶部 考虑到持续通胀的影响，转嫁通胀能力较强，具备定价权和核心竞争力，且产品价格变化不对社会底层生活造成重要影响的行业和企业值得持续关注。 在放缓的大背景下，一些行业可能持续增长，比如智能交通生态 (全球)，垃圾处理生态 (国内)，养老服务生态 (国内)，低成本智能制造生态(全球)，万物互联生态(全球)，健康旅行生态(国内)；建议保持谨慎的行业包括高杠杆的地产金融，受到地产影响较大的上下游，比如钢铁，水泥，家用电器，装饰装修材料，工程机械设备。 美股走弱，全球市场涨跌互现 全球范围内，疫情已经正式进入结束阶段，这一过去两年中左右全球主要经济体货币和财政政策的核心因素将一去不返，对增长的担忧暂时已经消散，相关政策的关注点正在从刺激增长转向抑制通胀. 作为低于货币政策转向的次级因素，在东欧爆发的危机进一步扰动了超量货币追逐下绷紧的供应链，直接驱动了近期原材料和能源价格的剧烈波动，中期来看，冲突区域两个经济体在全球范围内无论是供给还是需求方面的影响力都在可控范围内，无论是能源还是谷物，并不乏替代品和替代来源. 目前更主要的风险来自于恐慌情绪，乃至冲突本身向周边区域的发散的可能性，而这一点和冲突持续的时间及烈度息息相关. 此外，全球金融体系受到的扰动也有望在短期内平复，金融机构股价的剧烈波动大概率将随着影响的逐步显性化而在未来几周内趋于平复. 目前来看，冲突本身并不会对本轮周期当前阶段全球经济的总体方向产生影响，主要央行的货币政策并未相应做出调整也体现了这一判断. 尽管如此，一旦经济出现疲软，或者新的系统性金融风险出现苗头，”做给通胀看”的货币政策紧缩仍可能迅速逆转 – 2000年以来的危机及决策者的反应反复证明了，没有主要经济体的决策者愿意承担紧缩的痛苦，以及随之而来的zz后果, after all, in comparison to tons of bankruptedcompanies, evaporated wealth streets filled with angry people who their lostjobs，10% inflation is the lesser evil as thepain is way more chronic obscure. 狸财经的建议是，neverwaste a good crisis. 一项资产，总会有套利机会，只要买入价格足够便宜，或者现价过于昂贵，理智的判断价格，而非简单的赌博，发现过低或者过高的价格，从中期来看，一定会得到市场的奖励。 从持仓策略来看，应该维持市场底部高仓位，市场顶部低仓位，而不是相反。 RMB中期可能震荡走低，建议适当配置保值预期较强的外币资产 狸财经带着大家一起看看RMB从2016年中期至今 (2016年7月15日到2022年4月22日) 相对4大主要国际储备货币的整体表现:?兑美元累计升值2.9% (从1美元兑6.69元到6.50元) ?兑英镑累计升值5.7% (从1英镑兑8.83元到8.35元) ?兑欧元累计升值5.1%(从1欧元兑7.38元到7.02元) ?兑日元累计升值26.2% (从1元兑15.67日元到19.77日元) 从过去69个月跨度来看，RMB对于国际储备货币保持了强势稳定。 考虑到潜在的外汇GZ风险，狸财经建议大家如果可能适当配置其他资产，瑞士法郎，美元，实物黄金都可以作为避险资产。 黄金下跌到1,932美元附近，中期持续看好 黄金本周走低，收于1,932美元附近。 中长期来看，随着各种不确定性增加，黄金独特的支付地位将愈发凸显，作为资产保值手段，建议适当配置黄金资产，未来几个月国际主要竞争者之间zz和经济关系的发展等会是产生潜在重要影响的事件。 原油近7周第5次下跌，回到102美元附近，中期需要观察 原油主力合约本周下跌，收于102美元附近，随着美国，欧洲主要国家等发达经济体逐步恢复常态，中期需要观察主要产油国的产量博弈以及主要经济体的实际增速。 金属大宗商品走低，可能顶峰已过，中期可能走弱; 螺纹钢和铁矿石下跌，中期可能走弱;美国小麦走低，玉米和大豆走高，马来西亚棕榈油下跌，中期需要观察 本周金属大宗商品主力合约全面走弱，虽然短期剧烈波动，但中期随着2020-2021年大规模刺激措施带来的波次性行业通胀效果的逐渐退潮，大宗商品的强势可能发生正在逆转。 螺纹钢和铁矿石方面，去产能，基建投资扩大和国内房地产需求放缓的影响叠加，中期通货膨胀预期增强的背景叠加zc干预带来的不确定性，两者中期可能转弱。 农产品方面，美国小麦走低, 玉米和大豆走高，马来西亚棕榈油下跌，中期需要观察 ———————————————————————– 狸财经关注的一些公司股票过去5周的变化 (括号中为此前4周的变化): ?特斯拉: 1,005.05美元, 2.0%(-4.3%, -5.5%, 7.3%, 11.6%) ?SGL Carbon: 5.32欧元, 4.1%(-0.2%, -10.5%, 3.1%, -5.6%) ?诺基亚:4.86欧元, 0.8%(-3.6%, -1.8%, 3.7%, 0.8%) ?AMD: 88.14美元, -5.3%(-7.9%, -6.7%, -9.6%, 5.5%) ?发那科: 21,005日元, 0.6%(-2.4%, -1.0%, -2.2%, 5.9%) ?劳斯莱斯控股: 91.57便士, -2.0%(-0.9%, -4.8%, 9.0%, -1.1%) ?VIR BIO: 21.46美元,-10.3%( 7.9%, -12.4%, 16.0%, -16.5%) ?BION Tech: 145.07美元, -17.2%( 3.0%, -4.8%, 11.0%, -7.7%) ?Hugo Boss: 54.56欧元, 2.0%( 2.1%, -0.4%, 1.9%, 6.3%) ?Carnival: 18.84美元, -3.7%( 6.7%, -8.5%, 9.0%, -5.5%) 征文: 各位亲如果有原创的对财经，时事的分析或者在网上发现经典好文，还请不吝投稿，作为回报，您的文章会在狸财经媒体平台上以您的署名(或者您选择的笔名)广泛发表，分享狸财经持续增长的读者群，投稿请通过邮箱 visitwei@gmail.com